德豪润达股票，*圣德豪(002005)股票吧原标题:2900点是[每日市场趋势的分界线/br/]
1。市场趋势分析

上周市场经历了一系列小范围的冲击。上周的市场趋势给出了日线涨跌的分界线:如果日线收于2900点以下，意味着新一轮日线下跌将开始，未来趋势不容乐观；否则，日本线的水平将继续上升，并将在本轮反弹中创出新高。目前，我们对市场的看法暂时没有改变:目前，市场正在经历一波日水平反弹，这一波日水平反弹的可能性还没有结束。此外，市场中期趋势结构仍未改变:50，300点、上证指数、深交所指数、中国证券交易所指数500点和成长型企业市场指数(Growth Enterprise Market Index)均在周水平上升，仅经历了一波。中期上升趋势刚刚开始。

1.1 2900点是大盘日线走势分界线

上周市场经历了一系列小范围的冲击。上周的市场趋势给出了日线涨跌的分界线:如果日线收于2900点以下，意味着新一轮日线下跌将开始，未来趋势不容乐观；否则，日本线的水平将继续上升，并将在本轮反弹中创出新高。

目前，我们对市场的看法暂时没有改变:目前，市场仍在经历一波日水平反弹，这一波日水平反弹的可能性还没有结束。原因也没有改变:1 .上海和深圳300指数在每日上涨中只出现了一个波动结构，结束上涨的概率只有4%；2.目前，中国证券500、深圳证券成指、中小板指和成长型企业市场指均没有出现每日水平的反弹。然而，在300点确认历史反弹后，深证成指和中小板指跟随的概率在90%以上。

市场中期趋势结构没有变化:50，300、上证指数、深证指数、中国证券交易所指数500和创业板指数均呈周上升趋势，仅完成一波。中期上升趋势刚刚开始。从行业层面来看，周涨幅已经全面铺开。目前，已确认18个行业每周增长，包括军工、计算机、电子、通信、银行、非银行、房地产、汽车、煤炭、电力设备、机械、建筑、轻工业、食品饮料、家用电器、农业、林业、畜牧业和渔业、电力和公用事业、餐饮和旅游业。

1.2 创业板中期占优

创业板目前处于周水平上升，与2015年6月以来创业板的周水平下降相对应。俗话说，下降越充分，上升越强。我们相信，在未来很长一段时间里，这种风格将转向小盘股。以创业板为代表的小盘股既有相对回报，也有绝对回报。短期成长型企业市场(short Growth Enterprise Market)是指日线水平下降到日线水平。目前，下跌已经完成了五波结构，日线下跌的概率为60%。

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2。市场行业分析

2.1从中期来看，可以注意调整充分和新确立趋势的行业。

自2015年以来调整最充分的行业是媒体，这基本上是该行业目前的中期底部。未来1-2年将会有更多的投资机会。目前，媒体空的下行趋势非常有限，投资者可以选择干预的机会。

目前，军事工业、计算机、电子、通信、非银行金融、房地产、汽车、煤炭、家用电器、食品和饮料、餐饮和旅游、农业、林业、畜牧业和渔业都出现了每周增长。从结构的角度来看，每周增长才刚刚开始，建议积极干预。

2.2食品和饮料在短期内有回落的风险

目前，餐饮行业的上升结构已经达到顶点。日本线路的上升水平已经达到15波，历史上最长的结构只有15波。因此，我们认为食品和饮料将面临日常水平的短期调整，并注意短期风险。此外，可以短期关注超低油石化行业和媒体，以及日线崛起后新形成的餐饮旅游。

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3。因子时序参考

3.1因子扩散视角下的 长周期风格判断

基于因子动量的 因子分配方法经常面临因子拥挤和快速风格转换的尾部风险，因此我们尝试构建一个因子反演指标。以比例因子为例，在某个时间点，我们将整个市场的所有股票分为10组，并以市值最大的组和市值最小的组作为比例因子计算市值差的分布，即:

因子分布=因子顺序组中的因子平均值10-因子顺序组1中的因子平均值

在当前时间点，我们发现规模因素价差(市值差)处于历史高位，接近2013年成长型企业市场上涨之前的水平，而价值因素价差(市值差)则下降到相对较低的水平，这意味着小盘股市值已经跌至具有足够安全边际的位置。从长远来看，小盘股风格将在未来恢复，价值型风格可能会下降。

3.2货币、信贷和波动框架下的因素思考

我们考察了大量宏观指标与要素回报之间的关系，发现a股市场重复要素轮换的核心原因是宏观变量中要素的暴露方向和暴露程度不同。如图所示，当债券收益率下降、信用利差下降、市场波动性较高时，小盘化因子和反转因子表现较好，而当债券收益率上升、信用利差上升、市场波动性较低时，质量因子、动量因子和价值因子表现较好。

根据我们的研究，货币信贷波动的三因素框架可以更好地解释a股历史中的风格转换。

广义货币(Wide Currency):从趋势来看，利率已经从上升趋势变为下降趋势。从汇率的角度来看，今年年初以来，中美之间的利率差大幅增加，货币政策大空。从经济角度来看，6月底发布的新采购订单采购经理人指数(PMI inventory index)仍在缓慢下降，发电用煤消费同比仍为负值。如果其他主要经济指标也继续下降，未来利率下降的可能性很高。

宽信贷(Wide Credit):最近，由于资金紧张，信贷利差呈现小幅上升趋势，但下降趋势仍未改变。

中低波动率:a股和美股波动率均下跌至低位，等待风险事件发酵。

我们预计，根据我们的框架，利率决定价值增长方式，信用决定高质量垃圾方式，波动决定动量反转方式。因此，我们认为在未来，市场表现较好的风格可能是小盘风格和成长型。

4。资金评估和分配

4.1基金头寸的计量:6月份市场增长更受机构青睐

通过计算主动偏置基金和灵活配置基金，可以得到按规模加权的市场机构的头寸估计。截至6月底，公共基金部分活跃基金头寸季度平滑值为75.90%，比上个月下降0.91%。

在 风格下，沪深300股指上涨1.32%，中国证券500股指上涨0.18%，中国证券1000股指下跌-2.41%。CUHK的中间市场价值和增长头寸发生了变化，分别为-0.03%和1.53%。其中，沪深300下跌，中国证券500上涨，沪深300上涨，中国证券500下跌。

4.2对大类资产的观察:未来利率可能下降。

通过宏观逻辑量化验证的状态匹配方法，我们检验了大量宏观因素(月度可用数据)在利率中的主导作用，发现了一些有效的经济增长、通货膨胀和社会融资指标。未来一个月的利率(10年期国债收益率)现状和趋势如下:

目前有4个多利率宏观经济指标和12个空利率宏观经济指标。在不久的将来，基本金属的价格仍然不稳定，工业企业的利润仍然没有改善，企业债务融资在6月份趋于平稳。因此，我们判断利率在未来呈下降趋势。我们将宏观指标考虑在内，并将其与同等权重相结合。历史趋势如下图所示:

4.3 A股情绪指数观察:在下行情绪中保持谨慎

我们选取融资余额、新投资者数量、a股成交量、创业板成交量、北方资本增长率、股指期货交易量增长率、RSI-30D、交易股票数量、分析师利润修正等9个指标，加权构建a股情绪指数。通过a股情绪指数，我们发现a股市场情绪具有明显的节奏特征，其节奏在非外生事件影响之上具有一定的指示作用，对一些市场的风格和行业也有显著影响。例如，杠杆、贝塔、非银行金融、建筑与情绪正相关，而流动性、动量、食物和饮料与情绪负相关。

目前a股情绪指数为17.26，20天移动平均线为20.11。过去20个交易日的最高点是7月8日，短期情绪下降。情绪指数对底部的指导意义不明显，对顶部的预测效果好，所以目前谨慎是明智的。

5。情绪指标和专题投资机会的时机

5.1情绪指标的时机

我们通过爬虫抓取东方财富论坛的数据，通过对每个数据的情绪评分，构建了一个投资者情绪指数，从市场情绪的角度判断市场时机，如下图所示。

从历史数据不难看出，情绪指数大部分时间在[0.6，1.4]区间波动。如果构建其上下轨道曲线，两个轨道的极值也在0.6至1.4的区间内波动。该指数很好地表明了短期极端异常情绪。

自5月25日以来，该型号已发出多种信号。自6月1日以来，随着情绪的逐渐恢复，情绪指标已经回到正常轨道。本周情绪指数继续下跌，并触及低点，发出了短期看涨信号。

5.2创意板概念股的机会

主题挖掘算法根据新闻和研究论文，通过文本处理、主题关键词提取、主题股票关系挖掘、主题活动周期构建、主题影响因素构建等维度描述主题投资机会。根据该算法，本周没有发现新的概念，我们继续推荐概念热变化较大的科学创新委员会(scientific innovation board)的概念。驱动事件是:7月22日，科学创新委员会将正式开放交易。上海证券交易所表示，在中国证监会的领导和市场各方的共同努力下，经过八个多月高效有序的精心准备，第一批科创银行公司上市的条件和时机已经基本具备和成熟。科学创新委员会的概念份额如下:

基于顶层优化算法的 5.3因子配置

当使用顶部优化算法配置α因子时，只考虑多方股票组合的排序，忽略空方组合的排序，从而解决了传统线性回归模型或集成电路等因子评价指标在评价整个因子截面时的不足。基于利润、增长、价值、情绪、反转、流动性、交易量和周转率等因素，我们每周根据顶层优化算法推荐关键配置因素，给出德豪伦达股份，*ST Dehao (002005)股份的当前配置组合。

上周，战略基准中国证券交易所500指数收益率为0.350%，最佳投资组合收益率为-0.112%，第二轮基准收益率为0.462%。从2019年至今，投资组合相对于中国证券500指数的超额收益率为12.705%，最高提取率为3.82%。

本周，根据最高优化模型，高配置量、人气和增长因素，组合头寸如下:

6。市场风格分析

参照BARRA因子模型，我们为a股市场构建了十种类型的风格因子，包括市值(SIZE)、贝塔系数(BETA)、动量(MOMentum)、剩余波动率(RESVOL)、非线性市值(NLSIZE)、估值(BTOP)、流动性(LIQUIDITY)、收益收益率(UNION _ YILD)、增长和杠杆(LVRG)。

6.1风格因素性能

回顾本周的市场风格，成交量和价格类别显示出明显的高动量风格；在基本因素中，业绩价值收益、增长和杠杆因素为正，盈利方式为弱。市值收入接近零，非线性市值为负，中端市场股票表现不佳。过去20天的要素收益显示，低波动性仍然很好。

6.2市场主要指数收益风格的归属

因子模型的一个重要应用是分析投资组合的绩效属性，并了解战略收入的来源。指数作为投资者在市场上关注的一种投资组合，也可以通过业绩归因来分析这种投资组合的业绩。

本周不同指数的归因结果各不相同。通过对超额收益相对于市场价值加权组合的分解，我们发现杠杆、非线性市场价值、价值和动量因素在上证综指中主要贡献正超额收益，而利润和增长贡献负收益。上海证券交易所50和上海证券交易所300的收益分解是相似的。非线性市场价值、杠杆、动量和价值贡献主要是正超额收益。非线性市值、动量和杠杆在中国证券500中贡献负回报；中小板指数、创业板指数、深证指数和风向标A的最高正收益集中在利润、增长和流动性上，而负收益集中在杠杆、价值和非线性市值因素上。动量对中小板指数的负面影响也更大。主要指数收益归因统计:

附录:指数、行业分析和投资建议

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定量周报的观点都是基于历史统计和定量模型，存在历史规律和定量模型失效的风险。